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壯大“耐心資本”, 緩解“退出難”……四部門(mén)重磅發(fā)聲

發(fā)布時(shí)間:2024-06-28 09:04 來(lái)源:中國政府網(wǎng) 瀏覽:
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近日,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》,圍繞五大方面提出17條具體舉措。

在6月26日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )上,國家發(fā)展和改革委員會(huì )、國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )、國家金融監督管理總局、中國證券監督管理委員會(huì )有關(guān)負責人介紹了《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》有關(guān)情況并答記者問(wèn)。一起來(lái)看——

發(fā)布會(huì )速覽:

● “募投管退”全鏈條優(yōu)化

● 引導保險資金等長(cháng)期資金投資創(chuàng )業(yè)投資,研究提高保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金集中度比例上限

● 聚焦基金考核,容錯免責機制、績(jì)效評價(jià)制度等體制機制的關(guān)鍵環(huán)節,率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本,發(fā)揮引領(lǐng)示范作用

● 鼓勵央企利用創(chuàng )業(yè)投資基金投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技

● 開(kāi)展私募股權創(chuàng )投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn)

● 對于投資原創(chuàng )性等新賽道的創(chuàng )投機構要加大政策支持力度

關(guān)鍵舉措

“募投管退”全鏈條優(yōu)化

國家發(fā)改委:

《政策措施》圍繞創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”全鏈條全生命周期各環(huán)節,提出了以下幾方面的政策舉措。

在募資端,引導保險資金等長(cháng)期資金投資創(chuàng )業(yè)投資,擴大金融資產(chǎn)投資公司直接股權投資試點(diǎn)范圍,動(dòng)員有條件的社會(huì )資本做“耐心資本”,解決行業(yè)“缺長(cháng)錢(qián)”和“無(wú)米下鍋”的問(wèn)題。

在投資端,很多創(chuàng )投機構反映“有錢(qián)也難投出去”,找不到好的投資對象和投資項目。為解決這個(gè)事情,由國家發(fā)展改革委牽頭,會(huì )同相關(guān)部委,建立創(chuàng )業(yè)投資與創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)項目的對接機制,為廣大創(chuàng )投機構提供一批優(yōu)質(zhì)的、符合國家發(fā)展方向和戰略導向的好項目,解決錢(qián)往哪里投的問(wèn)題。

在管理端,提出要持續加強對政府和國有企業(yè)出資的創(chuàng )業(yè)投資基金的管理,建立健全符合行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規律的管理體制和盡職合規責任豁免機制。針對各方普遍關(guān)心的稅收和監管問(wèn)題,提出持續落實(shí)落細創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。同時(shí),按照《私募投資基金監督管理條例》相關(guān)要求,對創(chuàng )投基金實(shí)施與其他私募基金區別對待的差異化的監管政策。

在退出端,重點(diǎn)是拓寬退出渠道,優(yōu)化創(chuàng )業(yè)投資基金的退出政策。

在拓寬資金來(lái)源方面

正在研究探索推進(jìn)擴大金融資產(chǎn)投資公司試點(diǎn)范圍

金融監管總局:

很多初創(chuàng )期科技企業(yè)反映,希望在資本方面獲得金融支持。金融監管總局正在按照有關(guān)安排,研究論證工作方案。

深入梳理總結前期上海試點(diǎn)開(kāi)展的直接股權投資經(jīng)驗,研究擴大試點(diǎn)地區范圍,充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司在創(chuàng )業(yè)投資、股權投資和企業(yè)重組等方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢,加大對科技創(chuàng )新的支持力度。

●股權融資不同于債權融資,該項工作還需要審慎論證工作方案,合理有效控制風(fēng)險。在依法合規、風(fēng)險可控的前提下,金融監管總局積極支持相關(guān)銀行與金融資產(chǎn)投資公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作,促進(jìn)項目信息共享交流,充分發(fā)揮好股權融資和債權融資的兩種機制、兩類(lèi)優(yōu)勢,積極探索多樣化的科技創(chuàng )新金融服務(wù)模式。

鼓勵銀行與創(chuàng )業(yè)投資基金等加強對接,規范發(fā)展“貸款+外部直投”的業(yè)務(wù),切實(shí)解決初創(chuàng )企業(yè)融資難點(diǎn)和痛點(diǎn),促進(jìn)企業(yè)“資金—資本—資產(chǎn)”三資良性循環(huán)。

研究提高保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金集中度的比例上限

金融監管總局:

持續優(yōu)化保險資金監管政策

金融監管總局先后印發(fā)了保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金、財務(wù)性股權投資等五份監管政策文件,全面破除阻礙保險資金開(kāi)展股權投資、風(fēng)險投資、支持科技創(chuàng )新的制度障礙,允許保險資金投資由非保險類(lèi)金融機構實(shí)際控制的股權投資基金,取消了投資單只創(chuàng )業(yè)投資基金募集規模的限制,支持保險機構加強與專(zhuān)業(yè)股權投資機構合作,拓寬創(chuàng )業(yè)企業(yè)長(cháng)期資金的來(lái)源。目前,保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金在監管政策層面上是暢通的。

滿(mǎn)足金融市場(chǎng)多層次的投資需求

●金融監管總局積極支持信托公司、理財公司等資管機構加大創(chuàng )業(yè)投資支持力度,按照“賣(mài)者盡責、買(mǎi)者自負”原則,開(kāi)發(fā)與創(chuàng )業(yè)投資相適應的長(cháng)期投資資管產(chǎn)品。

●為有效控制金融風(fēng)險,“資管新規”對資管產(chǎn)品向下投資,也就是資管產(chǎn)品再投資資管產(chǎn)品,實(shí)際上叫嵌套,對層數作出了限制。本著(zhù)大力支持創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展的原則,積極配合國家發(fā)展改革委出臺了專(zhuān)項政策,允許符合條件的創(chuàng )業(yè)投資基金在接受資管產(chǎn)品投資的時(shí)候,不視為一層資管產(chǎn)品,相當于在風(fēng)險可控的基礎上,一定程度放松了監管要求,這也有利于更好發(fā)揮資管產(chǎn)品的作用、積極支持創(chuàng )業(yè)投資“母基金”的發(fā)展。

下一步,金融監管總局將持續優(yōu)化保險資金運用的規則,研究提高保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金集中度的比例上限,更好引導保險資金和相關(guān)資管機構在依法合規、風(fēng)險可控的前提下,加大創(chuàng )業(yè)投資基金的配置力度,積極促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展。

聚焦基金考核,容錯免責機制、績(jì)效評價(jià)制度等體制機制的關(guān)鍵環(huán)節,率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本

國家發(fā)改委:

除了充分尊重市場(chǎng)規律以外,政府這只“有形的手”也可以發(fā)揮重要作用,引導各類(lèi)資本摒棄“急功近利、快進(jìn)快出、掙快錢(qián)”的浮躁心態(tài),堅持做長(cháng)期投資、戰略投資、價(jià)值投資、責任投資。

保險資金

保險資金是傳統意義上的“長(cháng)錢(qián)”,資金期限長(cháng),以穩定收益為投資策略。

銀行資金

我國是銀行主導型的金融體系,銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機構總資產(chǎn)的比重超過(guò)了90%,在嚴控風(fēng)險的前提下,引導銀行加大對科技創(chuàng )新和創(chuàng )業(yè)投資的支持力度,可以說(shuō)還有很大的潛力。

國資和政府投資基金

處理好政府性基金和市場(chǎng)化基金的關(guān)系。為此,《政策措施》提出,聚焦基金考核,容錯免責機制、績(jì)效評價(jià)制度等體制機制的關(guān)鍵環(huán)節,率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本,發(fā)揮引領(lǐng)示范作用。

鼓勵央企利用創(chuàng )業(yè)投資基金投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技

國務(wù)院國資委:

截止到目前,中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng )投基金,認繳規模529億元,已投資金額313億元,主要投向了先進(jìn)制造、能源、電子信息等領(lǐng)域,在推動(dòng)科技攻關(guān)、加大科研投入等方面取得了積極成效。

下一步,國資委將立足自身職責定位,加強與相關(guān)部門(mén)的溝通協(xié)同,在放寬規模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績(jì)和長(cháng)期回報考核,明確盡職免責容錯條件等方面,給予中央企業(yè)創(chuàng )投基金更大支持。同時(shí),我們也將指導中央企業(yè)用足用好現行相關(guān)政策,聚焦主責主業(yè),結合自身優(yōu)勢和條件,利用創(chuàng )業(yè)投資基金加大對行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度,鼓勵投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技,發(fā)揮長(cháng)期耐心資本作用,支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè),助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

在培育創(chuàng )投主體方面

對于投資原創(chuàng )性引領(lǐng)性科技創(chuàng )新等新賽道的創(chuàng )投機構要加大政策支持力度

國家發(fā)改委:

第一個(gè)是“專(zhuān)業(yè)”。

●鼓勵廣大創(chuàng )業(yè)投資機構從自身獨特的優(yōu)勢出發(fā),強化專(zhuān)業(yè)化投資理念和投資策略,加強對投資項目的投后“賦能”,提升股權投資、產(chǎn)業(yè)引導、戰略咨詢(xún)等綜合服務(wù)能力。

●特別是對于投資原創(chuàng )性引領(lǐng)性科技創(chuàng )新等新賽道的創(chuàng )業(yè)投資機構要加大政策支持力度,支持專(zhuān)業(yè)性創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)展。

●在篩選創(chuàng )業(yè)投資項目的過(guò)程中,由國家發(fā)改委牽頭,會(huì )同相關(guān)部門(mén)建立創(chuàng )業(yè)投資機構和投資對象初創(chuàng )公司的項目對接機制,以避免信息有限、信息不對稱(chēng)導致好的項目沒(méi)有被挖掘到。

第二個(gè)是“多元”。

鼓勵行業(yè)骨干企業(yè)、科研機構、創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新平臺機構等創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新資源豐富的主體,具有資本實(shí)力和管理經(jīng)驗的天使投資個(gè)人、保險資金、政府投資基金等專(zhuān)業(yè)機構投資者積極參與創(chuàng )業(yè)投資,形成多元化的創(chuàng )業(yè)投資主體。

第三個(gè)是“規范”。

廣大投資機構開(kāi)展投資活動(dòng)必須在遵守相應的法律法規的基礎上,履行信義義務(wù),受人之托,代人理財,忠人之事,切實(shí)保護投資人的合法權益,引導創(chuàng )投機構強化內控機制,合規管理和風(fēng)險管理機制,不斷提高創(chuàng )投機構規范化運作和管理水平。

在健全退出機制方面

如何緩解創(chuàng )業(yè)投資“退出難”?

證監會(huì ):

首先是優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)的功能和機制。

今年以來(lái),證監會(huì )先后發(fā)布了“資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)十六項措施”和“深化科創(chuàng )板改革八條措施”,為開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立和健全股權融資以及并購重組的“綠色通道”。

積極完善并購重組的支持政策,提高并購重組估值包容性,豐富并購重組支付工具,鼓勵并購基金更好發(fā)揮作用。

注重發(fā)揮私募股權創(chuàng )投基金股份減持和投資期限“反向掛鉤”機制的作用。到今年一季度末,已累計辦理“反向掛鉤”的申請超過(guò)2000單。

第二個(gè)方面,多措并舉,拓寬多元化的退出渠道。

正在開(kāi)展私募股權創(chuàng )投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn),允許將持有的上市公司股票通過(guò)非交易過(guò)戶(hù)的方式向投資者進(jìn)行分配,這樣既豐富了退出的渠道,也有利于緩解對市場(chǎng)的沖擊。

先后在七個(gè)地方,包括北京、上海、廣東、浙江、寧波、江蘇、安徽的區域性股權市場(chǎng)開(kāi)展私募基金的份額轉讓試點(diǎn)工作,目前已經(jīng)完成私募份額轉讓232億元。私募份額的質(zhì)押融資316億元,這項試點(diǎn)工作也將會(huì )有利于支持二手份額轉讓基金,也就是我們所說(shuō)的S基金的進(jìn)一步發(fā)展。

第三個(gè)方面,繼續保持境外上市通道的暢通。

《境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》是去年3月份實(shí)施的,到上周五,一共有158家企業(yè)赴境外上市完成備案,其中85家在香港上市,73家在美國上市。

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